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原标题:投资基金也要非诚勿扰,成长型基金的前生今生

浏览次数:166 时间:2019-10-13

  ⊙银华基金(微博)

  不管你看或不看,《非诚勿扰》就在那里,现实生活里的男男女女都要寻觅自己的伴侣。而不管你想与不想,成家置业的高昂成本也在那里。面对日益高启的通胀,基金理财势在必行。

  作为与价值投资并列的两种最传统的投资类型,成长投资最早出现在美国。1925年成立的putnam投资者基金一般被认为是第一只运用成长投资方法进行管理的基金,截至2010年7月,该基金自成立以来基金净值增加1556倍,并成功经历了自1930年代大萧条到2008年全球金融海啸之间的多个市场周期。

  投资的过程跟寻觅伴侣类似,需要我们秉承非诚勿扰的心态,一旦找到志同道合的伙伴,就要表现出足够的诚意,与其休戚与共,才能最终收获盛夏的果实。那到底怎样投才能做到非诚勿扰呢?

  经历了历次经济危机和金融海啸的考验,成长型投资被证明是能够有效活动超越市场平均收益率的投资方法。斯皮罗斯·谢加拉斯(Spiros Segalas)是近代著名的成长型投资大师,他管理的庇护资本增值基金(Harbor Capital Appreciation Fund)自1991连续9年取得正回报,获得共同基金网站颁发的铁人奖(Ironman Award)。2000年,谢加拉斯被共同基金杂志评为“近20年来最佳基金经理。”之一。

澳门新葡亰手机版,  最关键的一点就是要看看自己是否认同基金经理或投研团队的投资理念,尽量选择和自己的投资理念相近的基金,这样才能比较坦然地面对基金业绩的短期波动。作为同价值投资并驾齐驱的传统投资方法论,注重向前看的成长投资得到越来越多国内投资者青睐。根据成长股投资的定义,成长型基金主要投资于具有资本增值潜力的已经运转良好的公司,该类基金追求盈利成长带来的资本增值而不是稳定的股利收入。

  很小的时候,谢加拉斯一家就从希腊移民至纽约,父亲将辛苦做木匠赚来的钱购买股票,因为英文不好,经常让小谢拉加斯帮忙读报纸上的股票价格和资讯,就是这样,谢加拉斯开始对投资产生了兴趣。

  在“十二五”规划推动下,未来五年中国经济将呈现明确的结构转型过程,这给成长股投资创造了一个非常好的机会,长期看好中国经济的投资者可以借道成长基金分享成长股投资带来的超额回报。目前正在发行的嘉实领先成长股票型基金便认为,持续快速增长的中国经济,将继续改变科技、社会、人口、贸易、政策等外部环境,催生一些顺应发展趋势、超越经济整体增速的快速成长行业。在企业家精神和完善激励机制的基础上,总有一批因率先使用新科技、发明新产品、满足新需求、发现新商业模式,而超越同行的领先成长公司能够脱颖而出。为此,嘉实正在发行的领先成长基金将重点投资于中国经济中快速成长行业中的领先成长企业,力争获得双重超额收益。

  1955年,谢加拉斯从普林斯顿大学毕业,1960年进入银行家信托公司(Bank’s Trust)前从事分析师前,他从事过航海和建筑行业,甚至曾是美国海军的一名军官。1969年,他与人合伙创办杰尼森联合公司(Jennison Associates LLC。)并担任首席投资官。著名的立顿公司(Litton Industries)将自己的退休金委托谢加拉斯管理,在截至1999年10月的30年中,谢加拉斯为立顿管理的退休金账户平均报酬率达16.4%,超越S&P500指数绩效达3.3个百分点,累积报酬率达105倍,是S&P500指数的两倍。

  经统计,开放式基金自2003年开始排名以来,除2007年和2009年是非成长风格的基金夺冠外,其他6年均为成长风格的基金取得了业绩冠军,同时主动成长型基金连续实现战胜市场基准目标。2010年,成长风格基金也一举赢得晨星股票型基金和标准混合型基金两项桂冠,后者由嘉实增长以24.92%的年度收益率获得。该基金也是所有的开放式基金的累积净值亚军,晨星数据显示,截至2010年底,其成立不到8年以来的总回报达到623.81%,年化回报超过30%!

  1990年开始,谢加拉斯管理庇护资本增值基金。至2001年底的11年间,年平均报酬率达17.39%,累计回报率为483.47%,超越同期S&P500指数143.68%。

  定决心后,投资者还要有长期作战的意念。毕竟基金投资讲求“放长线钓大鱼”,只要每年有一个稳定的复合增长,长期下来就能滚出一个惊人的雪球。统计显示,执着于成长投资的投资大师均在长期投资中为投资者带来了超额回报,其中“全球最佳基金经理”彼得?林奇13年平均复利报酬率达29%、“教父级投资大师”菲利普?费雪每年平均投资回报率均达20%以上。

  谢加拉斯的选股特色在于寻找高成长潜力的公司,并以中大型知名成长股为主要投资标的,庇护资本增值基金至少投资65%的资金在市值高于10亿美元的成长股上,并采取集中持股的策略,所持有股票不超过65只。在集中的同时,他又严格控制风险,单只股票持有比例绝不超过组合净资产的5%。

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  而与其他成长型投资者不同的是,谢加拉斯除了需要考虑传统的成长性、盈利能力和负债情况之外,还需要对研发能力和专利技术有一定的要求。因此,高科技股成为他偏爱的投资对象,这些公司都带有强烈的防御性专营权以及高增长收入的特征。谢加拉斯所管理的超过三分之一的基金都投资于此类科技股公司。

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