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原标题:国泰基金,仍面临着较大通胀压力

浏览次数:138 时间:2019-10-19

  新浪财经讯 央行今日宣布上调存款准备金率0.5%,自6月20日起执行。此次上调后,大型金融机构存款准备金率达到21.5%,中小型金融机构达到18%。至此,央行2011年以来每月都上调了存款准备金率。

  中国人民银行12日宣布,从2011年5月18日起,上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。这是央行自2010年1月份以来第十一次上调存款准备金率,也是2011年1月份以来第五次上调,频率为每月一次,本次上调后大型商业银行的存款准备金率水平会达到21%,本次可以一次性冻结资金约3780亿元。

  上投摩根表示,央行此次上调存款准备金率与今日公布的5月份宏观经济数据相关,5月份数据显示,我国依然面临着较大的通胀压力,同时投资增速也较高。截至目前,6月份央行公开市场操作仍有4200亿的到期资金,没有对冲。央行为了配合此次上调存款准备金率,在最近的公开市场操作中也有意地缩减了央行票据的发行量。

  以下是国泰基金点评:

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  原因分析

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  央行公开市场操作5月到期的央票和正回购总量为5410亿元,截至2011年5月13日央行公开市场操作回笼资金量3010亿元,5月份仍有2400亿元需要对冲,6月份会有5980亿元央票和正回购到期,因此公开市场操作的巨量到期量需要对冲;

  4月份加息的影响仍处于观察期,而4月份工业增加值季调环比年化增速已经降到12以下,央行短期不会采取加息操作,因此也就不希望提高央票和回购利率来增加央票回笼力度,这样公开市场操作对冲过剩流动性的力度会较低;

  随着升值预期的增强,估计4-5月新增外汇占款数量较大,对应较大数量的央行基础货币投放也需要进行对冲;

  4月份虽然季调环比年化通胀数据出现了下行的变动,但是同比增速数据高于市场预期,这也是央行选择此时点调高存款准备金率的触发因素。

  市场影响

  虽然存款准备金率创出历史新高,由于公开市场操作到期量较大,央行目前仅仅是出于对冲目的,因此不会影响到市场的资金总量宽裕的情况。不过,由于提高存款准备金率是脉冲式大幅回笼资金,会对市场资金面短期形成脉冲式影响,并影响货币市场资金价格短期上升。估计18日上缴完准备金后,货币市场资金的价格会逐步回归正常。

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