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原标题:2017年6月煤炭行业月度报告,煤炭行业2017年7月月

浏览次数:134 时间:2019-10-19

2017年5月份全国原煤产量29,778万吨,同比增长12.1%,同比涨幅较4月份扩大2.2个百分点。分省份来看,陕西、内蒙古等地原煤产量当月同比明显增加,而重庆、江西等地跌幅巨大,原煤产量向核心省份集中的趋势越发明显。

产量继续增加,但社会库存仍然偏低。2017年6月份全国原煤产量30,835万吨,同比增长10.6%,同比涨幅较5月份减少1.5个百分点,但绝对量创今年以来新高。库存方面,受旺季电厂补库存影响,6月份电厂库存有所增加,而秦港库存出现回落,整体社会库存仍处于偏低水平。

    下游需求出现回落迹象,其中水泥和生铁产量当月同比增速明显下降,水泥同比增速由4月份的2.4%下降至0.5%,生铁产量甚至出现负增长,由4月份的5.4%下降至-0.1%;但火电需求仍然较为强劲,同比增长6.5%,较4月份扩大0.8个百分点。

    下游需求显韧性。火电产量当月同比增速由5月份的6.5%小幅下降至6.3%,但依然处于较高水平;生铁产量当月同比增速由负转正,从5月份的-0.1%增加到2.2%。

    受产量增加和部分需求回落影响,煤价延续4月份的趋势继续环比回调,但同比来看仍处于较高水平,煤企盈利情况依然较好。6月份动力煤价格已止跌回升,考虑到动力煤传统旺季来临,煤价在未来2个月或将继续获得支撑,煤企好转仍可持续,能够实现产量增加的龙头煤企受益最为显著。

    煤价止跌回升。受下游需求回暖影响,煤价止跌回升,处于较高水平,受益于量价齐升,煤企盈利继续改善,行业高景气延续。动力煤方面,7-8月是传统的动力煤旺季,预计动力煤的上涨行情将持续到8月底;其后随着内蒙古七十周年大庆的结束以及在建产能的释放,同时需求高峰逐步消退,煤价或将重新承压。炼焦煤方面,虽然6月份生铁产量增速由负转正,但目前下游需求处于传统淡季,预计炼焦煤价格仍将维持基本平稳。

    受发债规模下降和到期偿还规模增加影响,5月份煤炭行业净融资额为-187.7亿元,债券存量规模有所收缩。

    债券存量规模小幅上升。受发债规模增加和到期偿还规模减少影响,6月份煤炭行业净融资额为80.37亿元,债券存量规模有所扩大。

    5月份煤炭行业的信用利差基本稳定,其中AAA评级债券的信用利差基本维持在130BP左右,AA+维持在250BP左右,AA维持在300BP左右;虽然信用利差基本稳定,但受市场流动性收缩影响,煤炭企业的发债利率出现明显上行。

    信用利差整体下降,但低评级债券利差有所提升。行业整体盈利情况持续改善,但边缘煤企的风险仍然较大。反映到债券市场中,我们发现AAA评级债券的信用利差由5月份130BP下降至118BP,AA+评级债券的信用利差由5月份250BP下降到246BP,但AA评级债券的信用利差由5月份的300BP扩大到317BP。

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