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原标题:前后不偏不信赖力强,英豪生态股权鼓舞陈设事

浏览次数:117 时间:2019-10-16

本报告导读:

7月6日,公司公告近期拟筹划 2017 年度股票期权激励计划,激励计划拟采用股票期权作为激励工具,用于激励计划所涉及的股票总数不超过目前公司股本总额的10%(即总额不超过15196.5 万股)。任何一名激励对象通过全部有效的股权激励计划获授的股票总数不超过公司股本总额的1%,公司将于2 个月内披露股权激励计划草案内容。

    公司预告2017年半年度归母净利润为23060~28381万元,同比增长30~60%,公司作为园林PPP龙头业绩如期高增展现强劲实力,受益于PPP订单驱动业绩有望持续靓丽。

    评论:

    投资要点:

    维持增持。公司是园林PPP 龙头,积极布局生态环保/特色小镇, 2017 年订单/业绩有望持续爆发,维持预测公司2017/18 年EPS 为0.57/0.87 元,增速67/52%,维持目标价19.34 元(39%空间),2017 年34 倍PE,增持。

    维持增持。公司2017年中报业绩预增30~60%(2.31~2.84亿元),作为园林PPP龙头订单/业绩有望持续爆发,维持预测公司2017/18年EPS0.57/0.87元,增速67/52%,维持目标价19.34元(42%空间),2017年34倍PE,增持。

    本次股票期权激励计划规模可观彰显公司激励决心,激励对象以公司及子公司中高级管理人员、核心技术人员为主将进一步提升业绩动力。本次股票期权激励计划总规模上限高达总股本10%(15196.5 万股),激励程度将十分充分。而且本次激励计划覆盖公司及子公司中高级管理人员、核心技术(业务)人员以及公司董事会认为需要进行激励的其他员工,覆盖面更加广泛,将进一步提升公司上下的凝聚力和业绩动力,为公司有效把握园林PPP 重大发展机遇以及近几年业绩高增奠定了坚实的制度基础。

    PPP项目稳步推进促使主营业务收入提升是业绩高增的主要原因。1)公司作为园林PPP龙头在手订单饱满,2017年以来累计公告增量订单(部分联合体中标订单按照公司实际承接工程量口径统计)达73.5亿元,叠加去年新增的121.84亿元的存量订单均在稳步落地,促使公司主营业务收入实现快速增长,进而助推业绩实现高增长;2)报告期内公司非经常性损益金额约782万元(去年同期为284.53万元),对业绩不构成重大影响。

    二期员工持股计划覆盖员工近千人且已完成购买,彰显对公司未来发展前景的强烈信心。1)6 月30 日,公司公告第二期员工持股计划已完成股票购买,累计买入公司股票6383.58 万股,占总股本4.2%,成交金额7.78 亿元,均价12.19 元/股,锁定期为12 个月;2)二期员工持股计划按照不超过2:1 的比例设立优先级和次级份额,由控股股东承担动态补仓责任,参与人数上限高达1000 人充分彰显对公司未来发展前景的强烈信心。

    员工持股/股票期权提升管理层及员工业绩动力,叠加进军特色小镇开启未来广阔成长空间,园林PPP龙头订单/业绩有望持续高增。1)公司二期员工持股顺利完成股票购买(实际买入7.78亿元/6383.58万股,均价12.19元/股),覆盖员工近千人且锁定期为一年;2)公司筹划推行股票期权激励计划,总规模上限高达总股本10%,覆盖公司及子公司中高级管理人员、核心

    PPP 订单持续高爆发促2017~2019 年业绩持续高增,加速布局特色小镇提升未来成长性。1)公司2016/2017 年新签订单122(+260%)/89(+71%)亿,PPP 订单76(+317%)/74(+94%)亿,2017 全年新签订单/PPP 订单或达250(+105%)/200(+163%)亿以上,饱满的在手订单促2017~2019 业绩持续靓丽;2)星河园林2017 年对赌业绩超1.1 亿元,并表增厚业绩;3)6 月,公司与广东省梅州市平远县人民政府签订战略合作协议,就平远县仁居特色小镇建设及生态环境治理等进行合作,相关投资达20 亿元,签订该合作协议是公司向特色小镇加快布局重要前奏,后续订单爆发值得期待。

    技术(业务)人员以及公司董事会认为需要进行激励的其他员工;3)公司

    风险提示:PPP /特色小镇项目拓展及落地不及预期、回款风险等。

    与广东省梅州市平远县人民政府签订战略合作协议,就平远县仁居特色小镇建设及生态环境治理等进行合作,相关投资达20亿元,加速布局特色小镇领域发展前景广阔;4)预计公司2017年全年新签总订单/PPP订单或达250(+105%)/200(+163%)亿以上,订单饱满促2017~2019业绩持续靓丽。

    风险提示:PPP/特色小镇项目拓展及落地不及预期、回款风险等。

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