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原标题:消费股表现决定本次下跌与2008不同,广发基金

浏览次数:118 时间:2019-10-14

  股指持续下跌,貌似回到了2008年。但目前的市场与2008年相比,至少有三点不同:一、股票的起点不同。2008年股市的起点很高,今年从开始很多行业的盈利水平是合理的,只不过由于流动性趋紧,所以估值在一个合理偏低的水平。二、消费类股票表现可能会比较好。2008年雷曼倒闭的时候,当时市场比较恐慌,有些人逐渐有意识的收缩自己的消费。而A股的本轮下跌,市场经过了2008年经济危机洗礼,目前来看整个社会就业率水平还是保持在不错的水平,并没有出现大幅收缩消费的情况。三、量价齐增会推动消费类股票业绩增长。当前中国的人均GDP已经超过4000美元,从各国的发展历程来看,在当前这个阶段,社会消费本身将会有一个自然增长。

  ⊙本报记者 王慧娟

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  股指持续下跌,貌似回到了2008年?从整体看,A股估值处于历史底部区域,目前大盘估值水平与2005年的998点和2008年1664点相当甚至更低;分行业看,据wind资讯统计,截至2011年9月30日,在申万行业分类中,整体市盈率接近或低于2008年的有采掘、化工、建筑建材、公用事业、房地产、金融服务业。从估值水平上来看,目前的情况已经接近2008年1664点的底部区域。从经济发展形势上来看,外围经济形势不断恶化。美国经济持续疲软,失业率连续三个月维持在9.1%的高位,房地产市场表现依旧疲软;欧洲债务危机至今没有找到一个根本的解决办法,希腊债务的违约已经成为必然事件。外围经济形势的恶化,使得中国目前的处境与2008年极为相似,有人甚至认为情况会更差。消费类股票的表现或决定本次下跌异于2008年。

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  面对目前持续恶化的外围经济环境和A股接近2008年的估值水平,广发行业领先基金经理刘晓龙在第二轮“心桥之旅”活动上与客户沟通时认为,目前的市场与2008年相比,至少有三点不同:一、股票的起点不同,2008年股市的起点很高,今年从开始很多行业的盈利水平是合理的,只不过由于流动性趋紧,所以估值在一个合理偏低的水平。二、消费类股票表现可能会比较好。今年前三季度周期股表现较差,现在比较关心的是在未来消费类的股票是否会下来?对于A股市场,2008年雷曼倒闭的时候中国社会第一次遇到金融危机,当时市场比较恐慌性,有些人逐渐有意识的收缩自己的消费。而A股的本轮下跌,市场经过了2008年经济危机洗礼,目前来看整个的社会就业率水平还是保持在一个不错的水平,并没有出现大幅收缩消费的情况。三、量价齐增会推动消费类股票业绩增长。当前中国的人均GDP已经超过4000美元,从各国的发展历程来看,在当前这个阶段,社会消费本身将会有一个自然的增长,消费的量有10%的增长,同时由于通胀因素,价格有5%的上涨,叠加起来有15%的增长。并且,公司规模的扩张会提高业绩,例如品牌服装类企业,今年新开200家门店,明年这200家店成了成熟的门店,即使它只能达到老店50%的盈利水平,它也有10%的外延收入增长。这些加总到一起,会有20%的增长,再有一些费用控制,实际增长率可能大于20%。 行业配置以大消费为主刘晓龙所管理的广发行业领先股票型基金,目前持有的前三大行业是批发零售、机械和食品饮料。此外,也持有煤炭类的股票,刘晓龙认为,中国的煤炭从08年开始成为净进口以来,需求不断上升,煤炭类企业十几倍的PE是合理的。而据Wind资讯统计,目前采掘行业的市盈率为13.89倍,这低于2008年大盘1664点时13.91的水平。

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