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原标题:传货基遭大面积赎回出现亏空,逾百分之九十货

浏览次数:153 时间:2019-10-10

  大货基值得关注 中长期收益有分歧

图片 1 资金吃紧短期利率连攀新高传货基遭大规模赎回出现亏损

  □本报记者 张鹏

  羊城晚报记者 韩平

  上周A股破位下跌,基金方面除货币型基金平均上涨0.08%之外,股票型、指数型、混合型和债券型基金全部下跌,跌幅分别为3.00%、4.08%、2.34%和0.17%。在弱市行情下,货基一枝独秀。据天相投顾数据显示,今年以来,截至12月19日,在纳入其统计的77只货币基金中,有40只年化收益率超过一年定存利率。最近随着货币市场拆借利率的下滑,货基收益率也小幅下滑。业内人士认为,货基短期收益仍较为可观,建议关注规模较大的货基。

  央行不为市场流动性紧张而动的意图,经过上周末的信息大交流,终于在本周一统一了投资者的思路:现金为王!有市场传言称,昨日各类金融机构都在大量地赎回货币基金,令不少货币基金出现历史上少见的亏损情况。业内人士表示,流动性的紧张具有高度的“反身性”——越是恐慌、越是赎回就越是亏损,越是亏损就越是恐慌。不过羊城晚报记者发现,不少货币基金类的短期理财产品的收益率却借助这一行情大幅走高,所以对未来金融市场有信心的投资者不妨逆市而为。

  12月以来货基表现出众

  24只货基收益低于一年定存

  WIND数据显示,截至12月20日,在纳入统计的81只货基中,有11只区间年化收益率均值超过5%,占比一成三;区间年化收益率均值超过一年定存利率的货基则达到58只,占比七成三。

  从端午节后,市场资金利率就一直在高位横盘。上海银行间同业拆放利率数据显示,截至6月20日,隔夜、1周、1月期限SHIBOR均攀至历史新高点,其中1月期限SHIBOR升至9.399%。

  目前货基年化收益率普遍在4%左右,与银行理财产品不相上下,业内人士指出,货币基金也有自己的比较优势。如,市场上发行的理财产品多在一个月之上,流动性较差,加之银行理财产品最低限额都在5万元及以上,均限制了“小资金”的介入,而货基不受上述因素限制。此外,相比于活期存款,货基收益相对要高;而相对于定期存款,货基在赎回上不受“定期”的限制。

  而受制于原持有品种的不同,各家短期理财产品的收益相差较大。据银河证券基金研究中心的数据,截至上周末,总共73只可以通过银行购买的货币基金中,7日年化收益率超过4%的货币类基金(只考虑A类,下同)只有16只,其中超过5%的产品只有建信、天弘以及招商三家公司旗下的货币基金。有24只货币基金的收益率开始低于一年定存的收益率3%了。而对于持有证券账户的投资人,通过证券账户可以购买的券商货币型集合理财产品和货币基金,全市场共有69只。根据wind资讯统计,这69只货币产品6月7日-20日的平均7日年化收益率为3.43%。平均收益率高于银行渠道销售的传统型货币基金。据国泰君安介绍,目前收益率位居前列的券商短期理财产品的收益率也超过了4.5%,可以秒杀所有银行通知存款、定期存款。

  此外,今年以来市场资金面趋紧也“配合”货基维持相对较高的收益率。受益于短融、回购等主要投资标的收益率的上升,今年以来货基收益率持续保持高位水平。

  货基后市涨跌难预期

  值得一提的是,10月份在市场资金极度导致银行间拆借利率大幅提升,同时债市全面反弹之际,货币市场基金表现极为突出。相关数据显示,截至2011年10月14日,货基年化收益率一度达8.28%,大幅超越银行理财产品业绩。

  对于货币基金收益率的分化现象,银河证券基金研究中心认为,畸高的回购利率,短期内直接冲击货币市场基金规模。大体量资金尤其是机构资金,有动力将资金从货币基金中赎回,转而直接投向拆借和回购市场,以获取更高的收益率。对货币基金而言,集中性的、超预期的大规模赎回,将使得货基不得不被动卖券以应对赎回。此举无异于兑现浮亏,将加大货币基金偏离度。根据规定,当偏离度超过+/-0.5%时,货币基金将按照公允价值调整计价,而不再采用摊余成本法估值。在公允价值计价法下,不排除个别货币基金在大规模赎回冲击时出现日净值增长率为负的可能。

  大货基值得关注 中长期收益有分歧

  但华安基金[微博]管理公司认为,资金面持续紧张下利率飙涨,给了短期理财基金极佳的建仓良机。华安的专业人士表示,目前的短期理财基金主要投资对象为银行协议存款等货币工具,而银行协议存款的利率往往随着SHIBOR利率波动。因此近期内开始建仓或者有较大量现金回笼的货币基金收益较高。投资者可重点关注那些有固定期限的短期理财产品,这些产品因为以周或月为单位进行清算,因此能够较好地抓住目前这一波行情的收益,而规模较大的老货币基金,则需要卖出已有的低收益券种,完成一次调仓布局后,其收益率才有可能体现出来。

  新浪基金研究中心研究总监庄正表示,近期货币市场资金面较前期有所缓解,货币市场利率有所下滑也和11月通货膨胀快速回落有关,但央行在调整准备金后小幅加快了货币净回笼的速度,或意味着货币政策较快、较大放松现阶段还不可能。上海证券基金分析师刘亦千则表示,无论是短期融资券,还是银行拆借利率、银行质押回购仍然保持高位,这有利于以此为主要投资标的的货基的收益率保持高位。

  广州一家大型基金管理公司的货币基金经理对羊城晚报记者表示,此次货币市场突然紧张,因此规模较大的货币基金大多难以及时抓住这一波行情,有些基金可能会因为手上持有的银行协议正好到期可以赶上,属于运气的成分较大。

  此外,近期债市持续向好,价格有所上扬,也对货基短期收益形成“利好”。对此,刘亦千表示,这充分增厚了货基收益,其中部分基金因兑现价格上升较快的券种7日年化收益率蔚然可观。

  “货基原来持有的债券就能以更高的价格卖掉,也就是产生浮赢。”庄正指出,年底由于基金公司都有利用货基做规模的冲动,规模较小的货基或因新资金进入而摊薄浮盈;另外,大基金的议价优势在超能力强的优势,流动性也比小基金更好,建议关注规模较大的货基。他进一步指出,这种规模对业绩的影响,5亿份额是个分水岭,建议申购份额在5亿元以上的货基。

  对于未来货基的行情,庄正认为,资金面缓解的情况短期不会出现,降息则更无可能,如果因通涨率超预期下降导致货币市场利率下降,货基将因持券价格上涨而有浮盈可兑现,并出现较高收益率。刘亦千则认为,随着资金面出现缓解,如果出现降息,可能短期内对货基利好,但中长期货基整体将难以保持较高的收益水平。

  对于个别基金年化收益率非常高的状况,刘亦千认为,这一般来自于持有券种价格迅速上涨之后卖出兑现实现,因此非常高的收益率无法长期持续。建议投资者应更多关注基金对风险的控制,不应过于关注货基的短期收益情况。

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