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原标题:市场高位震荡,指数涨跌空间有限

浏览次数:186 时间:2019-10-13

  ⊙本报记者 郭素

  在市场震荡加剧之际,公募的共识是中长期走势值得期待,不过看好的板块究竟是蓝筹股还是成长股存在分歧,为了落袋为安,很多公募纷纷选择分红

  在瞬息万变的市场中,跟着指数进行波段操作是由来已久的投资策略。不过,随着市场日益陷入窄幅震荡的格局,机构投资者不再囿于传统投资思路和策略。

  《投资者报》记者 罗雪峰

  在中欧价值发现基金经理、中欧基金权益投资部总监苟开红看来,当前市场与以往相比发生了很大变化,流动市值急剧变大,而在经济转型背景下,由投资拉动一轮牛市的情况也将难以复制。未来指数涨跌空间有限,结构市是未来主题。

  在降息和沪港通开闸等多重因素影响下,大量资金入市,A股迎来了难得一见的疯狂上涨。然而,随着指数站上3000点,大盘的震荡也愈加剧烈。面对指数的上蹿下跳,为了落袋为安,不少公募基金纷纷推出分红应对。据Wind数据,截至12月12日,今年以来共有448只基金(A、B、C份额单独计算)累计分红786次,累计分红金额为309.64亿元,超过2013年全年248亿元的分红金额。其中,共有72只基金今年以来每单位分红在0.10元以上。

  在此逻辑下,苟开红坚持着眼中长期、精选个股的投资策略。其所坚持的投资理念与方法的结果颇令人满意,数据显示,在237只股票型基金中,仅有8只经济连续3个季度列入同类型基金前1/3水平,中欧价值发现就是其中之一。截至11月4日,据银河证券统计,中欧价值发现今年以来在217只可比同类基金中排名第9位。

  对于后市,多数公募基金仍然坚持建议春节前配置偏向低估值大盘蓝筹,认为目前市场已确立蓝筹风格的转换,金融股先行,地产股、资源股跟进,石化双雄紧随其后,权重股集体发力拉动大盘指数向3000点冲刺。而大多数场内存量资金控盘的中小市值题材股缺乏增量资金关照,整体跑输大盘指数。建议投资者持续关注银行、券商、保险板块并中线持有,及国防军工、有色金融及新能源板块。

  波段操作的策略或在未来窄幅波动的股市中操作难度加大,因为在苟开红看来,由于中国经济进入转型拐点,货币放松政策推动牛市的情况难以再现,加之A股流动市值变大等因素,未来大盘窄幅波动是大概率事件。

  震荡蓄势是主基调

  “当前的市场环境已经发生了很大的变化。”苟开红指出,以4万亿经济刺激政策投放结束为标志,中国经济正式进入拐点过程,过去从2000年到2007年靠投资拉动型的增长模式已经难以维继。而2008年到2009年的股市,是建立在前期市场超跌和由于经济政策上大放货币所推动的流动性牛市。

  益民服务领先基金经理澳门新葡亰手机版,黄祥斌日前表示,在各方面因素影响下,当前市场出现震荡蓄势格局的概率相对较大。展望未来,我们强调需要坚定牛市思维。从资产配置上遵循两条主线,一方面,虽然非银板块短期内或有震荡,但仍需要给予高度重视。另一方面,一些代表社会发展方向及产业升级趋势的新兴行业也需要重点关注。另外,诸如一路一带、自贸区、国企改革等主题性投资机会也可以阶段把握。

  但是,目前和以往的情况有明显差别。其一,当前的流通市值是2008、2009年的4-5倍,对于资金消耗非常大。另一个方面是,中国的股市中有很大的权重是完全与周期相挂钩的,从这个角度来看,由于中国经济转型不再由投资拉动主导,因而强周期行业整体的业绩增速将小于早年,这将使得整个盘面的上涨空间都会比较慢,高度有限。此外,还有大量限售解冻等问题都会限制一定期间内的上涨高度。

  宜用量化投资抵御市场变幻

  “因此,对于大盘而言,未来窄幅波动是大概率事件,即以年初为原点,波动区间在上下15%—20%区间。”苟开红表示。

  对于当下市场变幻,景顺长城沪深300指数增强基金基金经理、量化投资总监黎海威指出,在央行[微博]降息之后,增量资金倾向于大盘蓝筹股,这是最近一波行情的主要原因,也表明了整个社会资产配置偏好的转变,即从信托转向货币基金继而转向股市。央行降息周期的打开,使股市的流动性变得充沛,展望未来,A股在急涨之后,震荡一段,会步入新的上涨周期,风格会呈现蓝筹股龙头间的轮动,而白马成长股的机会也会逐步呈现。景顺长城沪深300指数增强基金将坚持价值风格配置,并在合理估值的基础上寻求确定的成长性。

  苟开红也指出,市场重复08年末09年初反弹模式的概率比较小。除了上述制约大盘涨幅因素外,今年年末或明年一季度,宏观经济的同比指标会走得比较差,同时,预计明年年报公布期间可能会看到这两年一些新公司上市后业绩大幅低于市场预期并且股价相对高位;另一方面,目前来看,货币政策不会进一步收紧,不再会对市场成为一个负面因素。2012年的CPI增速可能不会很高,但是也不会非常低,控制通胀依然是重中之重,政策应该不会全面的绝对放松。因此此对于股市而言,很难重复2009年股市“由政策放松因素而推行出一轮牛市”。

  短期防范“降杠杆”风险

  苟开红坦言,工作的大多数时间是在研究上市公司,其精力绝大部分花在了对公司个体的理解与把握上。而在具体投资方向上,苟开红认为随着由投资拉动经济的时代过去,强周期行业整体增速将会下降;对消费与成长股表现出较多青睐。其表示,自去年开始,中欧价值发现的策略在于挑选持续稳定成长的个股,从业绩表现来看,今年重点配置的成长股跑赢了大多成长股的指数。

  博时基金[微博]宏观策略部总经理魏凤春[微博]日前表示,降息后资金流入虚拟经济,催生股市繁荣。而银行体系内流动性减少,在边际上减弱了银行为股市配资(加杠杆)的能力。未来有两种可能的发展方向:一是“降杠杆”是一个不得不防的短期风险点;二是随着股市上涨,权益融资成本下降,IPO的数量和节奏可能会多于并快于以往。

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  不投消费股偏爱蓝筹龙头

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  嘉实基金日前表示,未来经济层面可能面临地产周期、库存周期及投资周期三重向下的风险,下游的库存压力较上游要高,所以不投资消费品。相比而言看多蓝筹股、龙头企业,尤其是长期具备核心竞争力及全球定价权的投资标的。

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  中长期利率下行支撑市场

  易方达沪深300基金经理罗山日前表示,中长期利率水平逐步进入下行通道,将对市场形成很强的支撑。在此预期下,股票市场可能迎来较好的投资机会,尤其是大盘蓝筹股。预计以蓝筹股为代表的沪深300指数将有很大上行空间。

  顺应趋势买入成长股

  广发制造业精选基金经理李巍日前表示,下半年以来,低估值股票涨势迅猛,A股证券账户的开户数也持续增加,增量资金进场非常明显,沪深两市成交量创出万亿元新高。投资思路是顺着时代发展和科技进步买入成长股。

  中长期A股仍将是牛市格局

  南方基金日前表示,近期股市的上涨速度远快于经济基本面转好速度,短期需要震荡或回调整固,待经济基本面改善跟上股市脚步后,才能继续上涨,这样的慢牛行情最符合中国改革转型的需要。中长期A股仍将是牛市格局,建议在做好风控的基础上,逐步配置低估值蓝筹股。

  券商板块有较大发展空间

  前海开源基金策略研究员张洋日前表示,短期可不必过分纠结市场波动。在行业杠杆率提升以及创新业务持续推进的背景下,券商行业未来仍有较大发展空间,成长性确定。

  长远看市场会震荡盘升

  大成基金[微博]日前表示,“债市黑天鹅”引发了债市避险情绪,无论股市还是债市都出现激烈的多空搏杀。然而,在整个权益类资产走好的逻辑没改变之前,虽然市场的波动会不断加大,但放长远看,权益类市场在增量资金充裕的情况下可能会在大幅震荡中盘升。

  看好体育健康养老等行业

  长信基金[微博]日前表示,扩大消费是中央下一步的重点。2015年将出台的六大消费工程的框架性文件将极大地刺激新兴消费,看好体育、健康养老以及旅游相关行业的增长。■

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